适应DER级别的商家风险:第1部分

作者:Tom Michelman，高级总监和分布式能源(DER)实践负责人
出版日期:2022年9月7日
预计阅读时间:10分钟

分布式能源收益与风险——简介

DER项目总收入(以美元计算)定义为:

$ = kWh产量* $/kWh

显然，在获得收入方面，千瓦时产量与美元/千瓦时率同样重要，但RE+ 2022的演示只关注等式的美元/千瓦时部分。

此外，本博客侧重于$/kWh总费率的可变性;将总美元/千瓦时收入侵蚀为项目实现的净美元/千瓦时收入的因素留在另一个时间讨论，包括提供/管理承购节省、承购付款风险、社区太阳能或承购管理、配电公司(EDC)成本等。

因此，该报告的标题最好是“如何适应DER级别的商人总收益率风险”。

有了这些介绍，本博客第1部分的平衡就完成了

• 首先描述了总$/kWh费率的哪些部分(组成部分)是可变的，因此面临“商业风险”。
• 第二部分描述了总$/kWh费率组成部分的幅度和可变性
• 第三部分提供了总$/kWh费率组成部分可变性的驱动因素的例子
• 最后，介绍了市场参与者如何接受总美元/千瓦时收入的可变性

DER激励计划的组成部分$/kWh费率

下表显示了DER激励计划的一个示例，哪些组件在计划生命周期内获得固定的$/kWh费率，哪些组件没有获得固定的(即可变的)$/kWh费率。可以看到，DER激励计划在参与项目可以申请的组件组成以及以固定和可变$/kWh费率提供的组件方面存在很大差异。

总$/kWh费率组成的幅度和可变性

人们甚至关心$/kWh费率可变性的程度是项目对组件收入流的依赖程度。因此，在所有条件相同的情况下，一个可变成分的规模越大，该成分的可变性越大，人们就越关心理解、管理和对冲美元/千瓦时波动。

根据上表，中央缅因电力(CMP)零售费率直接影响CMP NEB费率。下面的图1提供了显著零售利率波动的一个很好的例子。

在图1中，聚类柱状图显示，从2020年7月到2021年8月，电线总费用增加了1.6美分/千瓦时，然后在2022年7月，电线总费用下降了0.6美分/千瓦时。它还显示了CMP标准报价服务费率(CMP零售费率的另一部分直接流入NEB费率)，在过去几年中也有很大变化(例如，2021年的6.4美分/千瓦时到2022年的11.8美分/千瓦时)。最后，棕色线提供了隐含的NEB千瓦时信贷利率值，其到2021年8月的相对稳定以及2022年价值的大幅上升。NEB关税税率值变量密切相关，但计算方式不同。

通过检查图表，一个明显的问题是，价格上涨是否是一种新常态，还是零售利率价格上涨，因此NEB信贷利率是暂时的。

如果如此大的利率变化还不能吸引你的注意，那么你不妨停止阅读这里的博客。每一个缅因州NEB市场参与者都关心如此巨大的价格波动，因为它们影响到项目投资债务和股权的多少和成本，以及项目可以出售和获得多少。

当然，并不是所有的市场都像缅因州NEB市场一样有如此大的年度波动，但这就是重点。为了适当地适应一个市场，人们至少应该了解利率是如何随时间变化的。

总$/kWh费率变化的驱动因素

通过最初的表格，可变利率成分可以分为以下三类:

1. 批发价格
2. 零售利率及零售利率衍生品(例如，新利率及新利率)
3. 可交易证书(即RECs和SRECs)

批发利率是批发市场价格的传递，具有所有固有的价格波动。在示例程序的上表中，纽约VDER市场是批发市场价格无缓冲传递的最佳代表，其中能源和容量成分的补偿直接基于NYISO生产加权平均批发能源和容量价格。NYISO能源波动的主要驱动因素是天然气价格，NYISO容量价格的主要驱动因素是有资格获得容量认证的MW的供应。

大多数其他的DER计划都有收入率的可变性，将这种可变性作为零售利率的函数和导数传递给批发利率，而不是直接传递给批发利率。因此，虽然缅因州NEB费率是一个项目参与者的所有零售千瓦时费用的函数，但许多项目只包括零售费率的一些组成部分(例如，ComEd伊利诺伊州可调块项目的能源、能源调整和传输，以及所有这些组成部分，加上新墨西哥州社区太阳能项目的RECs)。

再深入一层，在许多市场中，EDC零售费率的发电部分是默认服务(也称为基本服务、标准报价服务、最后手段服务等)采购时的批发和能源容量价格的函数。与DER世界中的其他所有事情一样，默认服务采购的工作方式以及采购的内容因EDC和客户类而异。对于许多edc来说，默认的服务采购是以这样一种方式分层的，即一次购买一小部分发电，以缓冲最终的价格变化，分别购买冬季和夏季产品。

电线费用通常包括单独计算的分配，传输，滞留成本(也称为过渡)，能源效率和杂项费用，其中许多包括基本费用和各种调节器和加法器。这是不寻常的看到半打，甚至十几个调整到基本分配费用。

转移到零售费率的基本电线费用通常是服务成本(投资和批准的投资回报率)、分散这些成本的千瓦时、重合的峰值需求、调整估计成本和收入与实际成本和收入之差的真实情况。

下图2显示了每个CMP导线电荷分量在上图同一时间段内的变化情况。虽然电线费用组成部分的变化不像上图中标准报价服务费率的变化那么剧烈，但关于未来电线费率的同样引人注目的问题仍然适用(这是新常态还是暂时的?)，因为1.6美分/千瓦时的变化仍然是大多数市场参与者帐上的重大波动。具体来说，是什么驱动了CMP传输、分配和滞留成本率的可变性?在这种情况下，主要驱动因素包括FERC批准的ISO-NE区域网络服务成本和真实(传输)、投资和递延成本(分配)以及费率案例规定(搁浅成本)的增加。

理解这些驱动因素可以让预测者(例如SEA)对构成DER可变$/kWh费率的未来费率组件的可能方向和量级提供洞察和论证。

最后，一些市场的结构使得可交易证书(RECs、SRECs、cpec等)成为项目可变收入流的重要组成部分。可交易证书价格的驱动因素是供应、需求、市场规则(例如，价格上限、价格下限、银行期权等)的函数。简单地说，正确预测这样的市场需要市场基本面分析。对于许多可交易的证书市场，SEA通过订阅服务提供一流的市场基本面分析。它们包括:

• 新英格兰I类REC市场:新英格兰可再生能源市场展望(新英格兰REMO）
• 纽约RES和Tier市场:纽约REMO
• 马萨诸塞州清洁峰值标准市场:洁净峰市场展望
• 马萨诸塞州SREC I和SREC II市场:马萨诸塞州太阳能市场研究(MA-SMS）

包括总美元/千瓦时收入的可变性?

在为RE+ 2022展厅会议做准备时，我们与近十几位市场参与者进行了交谈，具体讨论了他们如何应对美元/千瓦时收入率的变化。总的来说，它的差异很大。

一些市场参与者喜欢市场波动。更深入的市场研究和分析是他们的优势。相反，缺乏收入可变性(例如，上网电价)需要较少的分析，吸引了一组更保守的市场投资者，(所有其他因素都相同)更便宜的资金，需要更低的回报。

一些市场参与者通过提供固定费率交易，将全部或大部分费率风险(市场可以承受的最大风险)转嫁给他们的承销人，以应对$/kWh收入费率的可变性。这种策略会导致交易对手风险，但一些市场参与者觉得管理交易对手风险比管理可变的美元/千瓦时费率风险更舒服。

最后，一种不同的策略是通过在运营前(例如，在通知继续进行时)出售项目或项目组合，将可变的$/kWh费率风险留给其他人。

在博客的第二部分，我将提供更多我们从市场参与者讨论中了解到的细节。

如果您想讨论$/kWh费率风险和/或SEA可以为您进行的各种分析，请随时联系(tmichelman@seadvantage.com)或浏览更多资料188beat365体育 ．

希望在阿纳海姆见到你。